Актуальные Ведомости

Многие финансовые аналитики предсказывали начало глобального кризиса задолго до его начала. Но к ним никто не прислушивался. Предлагаемая ниже статья относится к самому началу 2008 года.

Каждый пятый управляющий инвестфондами ожидает глобальной рецессии

В прошлом месяце управляющие инвестфондами по всему миру превратились в медведей, отбросив надежду, что Европа и Азия смогут избежать проблем из-за кризиса на рынке ипотечных кредитов США.

В обзоре Merrill Lynch отмечается, что пятая часть крупных инвесторов ожидает наступления глобальной рецессии. Таких настроений рынок не знал с 1930-х годов. Около 8% опрошенных верят, что мир уже погрузился в рецессию.

«Период отрицания остался в прошлом. Сегодняшний обзор - первый, в котором инвесторы признают, что кредитный кризис может привести к настоящей рецессии, - считает редактор этого материала Дэвид Бауэрс. - Подавляющее большинство ожидает, что в 2008 году маржа прибыли сократится».

Самые мрачные настроения - у британских управленцев. Примерно 64% из них считают, что Банк Англии проводит ограничительную денежную политику. Они упрекают центральный банк Соединенного Королевства в том, что он, несмотря на резкое замедление экономического роста, держит учетные ставки на слишком высоком уровне.

Европейцы тоже капитулируют. Сегодня они настроены еще более пессимистично, чем во времена, когда лопнул пузырь доткомов и мало кто задумывается о том, что в наступившем году инфляция по-прежнему останется серьезной угрозой. Ровно 80% опрошенных ожидают, что доходность акций на континенте сократится. Фонды довели размер своих инвестиций в промышленные группы до минимума.

«Понятно, что инвесторы готовятся к предполагаемому снижению доходности», - подчеркивает главный стратег по Европе Merrill Lynch Карен Олни. Она утверждает, что падения на европейских фондовых рынках будут носить ограниченный характер, поскольку инвесторы уже включили в курсовую цену дальнейшее падение доходности.

В обзоре отмечается, что объем остатков наличности на счетах компаний вырос на 32% по сравнению с 20% в ноябре. Как облигации, так и акции перестали пользоваться популярностью. В опросе участвовало 195 фондов, которые управляют $671 млрд на трех главных континентах планеты.

Управляющие активами уже не хотят, чтобы компании наращивали долг или выплачивали еще большие дивиденды. Этим они грешили, когда избыток ликвидности достигал своих пиковых значений. Управляющие активами хотят, чтобы последние откормили своих цыплят и подготовили их к длительной непогоде, используя поток наличности для улучшения балансовых показателей.

Удивительно, но США не воспринимаются как единственный очаг кризиса. Многие полагают, что доллар поднимется, поскольку кризисные явления все больше смещаются в Европу. Ровно 55% опрошенных считают евро переоцененным. 61% респондентов считают, что нынешний курс фунта слишком высок.

Пессимизм перекинулся и на Азию. 29% опрошенных полагают, что китайская экономика замедлит темпы развития. Большинство недооценивает акции китайских компаний, предпочитая им акции Гонконга, что открывает возможности для спекуляций на разнице в курсах валют. Никто из управляющих не думает, что в наступившем году Китай увеличит темпы роста.

Инвесторы в Азии ожидают, что регион, за исключением Японии, будет скатываться к стагфляции с замедлением экономического роста и одновременным повышением ценового давления. Они недооценивают автомобильную промышленность и СМИ, предпочитая им пищевую промышленность и нефть. Половина опрошенных ожидают, что ситуация на рынках развивающихся стран ухудшится. Пятая часть респондентов опасается, что пузырь окончательно лопнет.

Банки и финансовые компании стали новым классом неприкасаемых. Хотя многие инвесторы считают, что акции оцениваются слишком низко, но они полагают, что «стоимостная ловушка» сохранится на месяцы или даже годы.

Кредитный стратег Merrill Lynch Барнаби Мартин отмечает, что банки постигнет та же участь, что и телекоммуникационные компании в 2002 году. «Стремление банков исправить ситуацию с помощью заемного капитала не понравится акционерам, но будет оценено владельцами облигаций», - поясняет он.

Несмотря на близкие к панике настроения своих коллег, ограниченное, хотя и несколько выросшее число опрошенных считают, что в глобальный экономике уже начинается новый цикл роста.

©The Daily Telegraph, UK, 2008

17.01.2008 / АМБРОУЗ ЭВАНС-ПРИЧАРД / ЛОНДОН
Материал опубликован в "Газете" №8 от 18.01.2008г.

Источник: GZT.ru